Актуальность рассматриваемой нами темы обусловлена тем, что получение дохода чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя характеристиками прямо пропорциональная: чем выше доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности, а, следовательно, ниже доходность; верно и обратное.
Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг, прежде всего, необходима инвестору, которому необходимо рассчитать риски своих вложений в ценные бумаги и знать вероятный доход, чтобы как минимум сохранить деньги в их исходной покупательной стоимости.
В данной работе мы поставили цель рассмотреть способы эффективного управления инвестиционными качествами акций. Объектом нашего исследования являются ценные бумаги, предметом исследования – методы управления их инвестиционными качествами, единицей наблюдения мы выбрали акции ОАО «Росбанк».
Основными характеристиками ценных бумаг, определяющими их инвестиционные качества, являются доходность, ликвидность и риск. Доходность – это способность ценной бумаги давать положительный финансовый результат. Ликвидность – это свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию. Риск – вероятность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг проводят исследование методами фундаментального и технического анализа. Фундаментальный анализ позволяет получить объективную оценку деятельности и финансового состояния предприятия-эмитента с учетом его места в отрасли, что, в свою очередь, позволяет достаточно точно спрогнозировать настроения существующих и потенциальных акционеров. Технический анализ направлен на изучение непосредственно рыночной динамики цен на ценные бумаги. При этом используются графики, диаграммы движения курсов ценных бумаг, биржевые индексы и специально созданные технико-аналитические индикаторы.
На теоретической основе этих методов анализа проводится формализация и алгоритмизация принятия торговых решений инвестором, которые реализуются затем в его торговой системе. В публикации Ф.А. Байрамова и Л.Ф. Мельниковой обосновывается влияние торговой системы на инвестиционные качества ценных бумаг [1]. Используя предлагаемые в данной работе торговые системы, мы провели анализ их влияния на инвестиционные качества акций ОАО «Росбанк».
За период 2007-2013 гг. средняя годовая доходность акций ОАО «Росбанк» по пассивной стратегии составила отрицательную величину (–11,62 %), лучшая же активная стратегия позволила получить достаточно высокий положительный результат (61,46 %). Таким образом, наше исследование подтвердило, что инвестиционные качества акций ОАО «Росбанк» можно существенно улучшить за счет использования активных торговых стратегий. Опираясь на торговые системы, описанные в [1], нами получены реально возможные высокие инвестиционные характеристики акций банка, представленные в таблице.
Оценка инвестиционных качеств акций ОАО «Росбанк» за 2007 – 2013 гг.
|
Инвестиционные характеристики |
Торговые системы |
|||||
|
Пассивная |
«бычья» |
«медвежья» |
«Усовершенствованная» |
«Смешанная» |
||
|
«бычья» |
«медвежья» |
|||||
|
Доходность, % |
-11,62 |
12,70 |
13,45 |
22,01 |
47,33 |
61,46 |
|
Риск, % |
8,09 |
6,46 |
8,79 |
7,64 |
5,58 |
|
|
Доходность – риск, % |
4,60 |
6,98 |
13,22 |
39,69 |
55,88 |
|
|
Доходность/риск |
1,57 |
2,08 |
2,50 |
6,19 |
11,01 |
|
Из данных табл. 1 видно, что за 2007 – 2013 гг. акции ОАО «Росбанк» имели наибольшую доходность при «смешанной» стратегии (61,46 %), а худшее значение – при пассивной (0,32 %). До настоящего времени полного восстановления рынка после кризиса 2008 г. не произошло, поэтому доходность пассивной стратегии показывает небольшую величину. Последовательное усовершенствование активной стратегии оказывает положительное влияние на инвестиционные качества акций компании. При этом «смешанная» стратегия находится в уверенной положительной зоне даже с учетом риска.
На рисунке представлена сравнительная динамика годовой доходности акций ОАО «Росбанк» за период 2007-2013 гг. по двум стратегиям: пассивной и «Смешанной».
Динамика доходности акций ОАО «Росбанк»
Свое предпочтение инвесторы будут отдавать наиболее доходным ценным бумагам с наименьшим риском вложений. Чем выше риск вложений, тем большую доходность данные инвестиции должны приносить инвестору. С этой точки зрения акции ОАО «Росбанк» не выглядят на первый взгляд привлекательными для пассивного инвестора. Полученные нами результаты исследования позволяют сделать вывод:
Инвестиционными качествами ценных бумаг инвестор может успешно управлять с помощью хорошо разработанной торговой системы. Используя, активные торговые системы можно обеспечить достаточную эффективность инвестирования и высокую ликвидность вложений.